爱分成、砍渠说念、重营销、轻研发：李丐腾的四板斧，砍伤了飞科 | BUG
文 丨 《BUG》栏目 周文猛
昔日的温州首富李丐腾，交出了一份“逆行业”趋势的半年度功绩论说。
近日，飞科电器发布2025年上半年报，营收21.16亿元，同比下滑8．76%；归母净利润3.21亿元，同比上升1.77%。《BUG》栏目发现，自2024年以来，整个单季度的营收均为同比下滑。
这一数据与“大盘”违反。证据奥维云网线上全渠说念数据，上半年的国内电动剃须刀品类，行业零卖额49.1亿元，同比上升10.5%。
值得提防的是，飞科是一家典型的“重营销、轻研发”企业。在2021年至2024年及2025上半年间，销售用度轮番为7.698亿、11.42亿、14.77亿、14.86亿、7.04亿，但研发用度轮番为1.32亿、8883万、9928万、9641万、3888万。以本年上半年计较，其销售用度已达到研发用度的18倍。
此外，上半年飞科电器还进行了大幅度的经销商队伍退换，半年内减少83家经销商，下滑比例高达18.16%。
在董事长李丐腾的指导下，飞科电器已累计现款分成55.748亿元，分成率接近81.03%。动作所有合手有公司89.99%股份和表决权的李丐腾，终年把持账公司分成近90%，因而备受争议。
多季度营收同比负增长，“双品牌”失效？
证据财报，2025年上半年，飞科电器营收21.16亿元，同比下滑8．76%。要知说念，就在四个月之前，飞科电器刚交出过一份“最惨”的年度论说——2024年全年，公司营收41.47亿元，同比下滑18.03%；归母净利润4.58亿元，同比下滑55.10%。这是公司2016年上市以来，营收和归母净利润下滑幅度皆最大的一次年度功绩发布。
据这次财报，上半年营收下滑的原因是：“公司迷惑商场环境对运营策略和用度计议进行了戒指退换，以升迁公司盈利身手。”但下滑8.76%的营业收入，却仅只终了1.77%的归母净利润升迁，明显缺少劝服力。
《BUG》栏目提防到，淌若把时分拉长可进一步发现，按照单季度功绩阐明来看，自2024年以来，已集结6个季度单季度营收同比负增长。
具体来看，2025年上半年，飞科电器中高端产物销售占比56.37%，较客岁同期着落8.51个百分点；子品牌博锐营业收入4.11亿元，同比着落18.07%，销售额占比为19.48%，较客岁着落2.22个百分点。
早在2022年，飞科电器曾对“博锐”和“飞科”的品牌定位进行过优化退换。在推进“飞科”品牌进一步年青化、高端化升级的同期，对“博锐”的定位进行升迁，赋予其连结“飞科”品牌部分原有性价比商场的战术功能，并对营销策略和营销渠说念进行了相应退换。
自从对“博锐”“飞科”双品牌定位进行退换后，2022年-2024年间，飞科中高端产物销售占比呈现出合手续升迁景色，逐年占比分手为45.22%、50.95%、60.78%。不外本年上半年，这一比例却出现了下滑，降至56.37%。不异，“博锐”子品牌销售占比也在资历2023、2024年的集结升迁后，本年上半年启动下滑。
这在一定进度上预示了，飞科电器长久坚合手的“双品牌战术”，正濒临着高端化和性价比两条道路均增长承压的痛苦。
剃须刀和电吹风，更卖不动了？
具体到产物和业务层面，多元化乏力和主营产物营收下滑，也正在成为飞科集结多季度下滑的主要原因。
2019年至2024年间，飞科电器前两大中枢业务为个护电器和生计电器。其中，个护电器为公司最大营收收入开首，具有全皆份额上风——长久高居90%以上，其中又以公司最早拓展出的电动剃须刀占比最高；比拟之下，生计电器积年孝顺的营收则份额较小，且呈逐年缩减下滑趋势。
愈加值得提防的是，连年来，飞科电动剃须刀的销量启动出现下滑趋势。自2020年起，飞科电器电须刀销量仍是从5655.8万台销量，波动下滑至4190.67万台；此外，新拓展出的电吹风产物不异增长乏力，长久徜徉在1300万台傍边，客岁跌至877.65万台。
天然，本年上半年公司并未露馅电须刀、电吹风具体销量及营收变化，但迷惑半年报营收及飞科、博锐营收占比下滑情况不错瞻望，上半年飞科电动剃须刀和吹风机的销量并不乐不雅。
83家经销商忌惮，轻研发后遗症？
在与《BUG》栏目交流中，资深产业经济不雅察家梁振鹏曾指出：“无论电动剃须刀照旧电吹风，飞科电器的小家电产物跟头部电吹风企业或剃须刀企业比拟，在品性、功能、性能、工艺、质料等方面皆存在差距，质料一般，它独一的上风是价钱低廉，但在破费南北极分化的大配景下，这种产物其实很难知足中高端破费者需求，跟着原材料、东说念主工资本等高涨，利润空间便受到影响。”
事实上，从飞科电器积年研发和销售干预的资金力度，也不错看到飞科电器发展的局限。
2021年至2024年及2025H1间，飞科电器的销售用度轮番为7.698亿、11.42亿、14.77亿、14.86亿、7.04亿，销售用度率轮番为19.22%、24.69%、29.19%、35.83%、33.27%。与此同期，研发用度轮番为1.32亿、8883万、9928万、9641万、3888万，研发用度率轮番为3.29%、1.92%、1.96%、2.3%、1.8%。无庸赘述，近五年间，飞科电器销售用度近乎翻倍，销售用度率逐年升迁，但公司研发用度则呈现下滑态势。
缺少研发干预而只顾惜营销的“飞科”中高端布局，又岂肯合手久呢？
此外，梁振鹏还进一步指出，追随小米、徕芬以及创维等品牌快速卷入飞科电器所处的赛说念，飞科电器在营销层面所受到的退换，也正在胁制加重。“这些品牌最近几年的创新营销模式，相助产物的高性价比，互联网销售渠说念和个性化、先锋化特色，受到了许多年青破费者的提神，也抢走了飞科电器的一部分商场份额。”
《BUG》栏目提防到，本年上半年，飞科电器出现了显豁的经销商队伍退换。据飞科电器2024年功绩论说，公司共有457家经销商，但松抄本年6月30日，飞科电器经销商数目减至374家，短短半年内减少83家，较半年前下滑超18.16%。
通过大幅度削减原有经销商模式，飞科电器正力争报复为经销和直销并存，同期通过KA末端、区域分销、飞科体验店、礼品团购、电子商务等相迷惑的多维营销渠说念，进一步提高产物销售浸透力。
但从高达33.27%的销售用度率来看，飞科电器现在的经销模式报复，仍莫得终了低用度率的报复。“飞科电器早年发展时靠猛砸告白打支拨量，但如今跟着互联网等新兴营销绪论的崛起，过于依赖早期叮咛的飞科电器，也受到了反噬。”一位业内东说念主士感触说念。
已累计55亿，董事长李丐腾热衷分成
1999年，正在作念剃须刀配件买卖的李丐腾有感其时剃须刀行业高大的价钱各别，对准了百元傍边的中端商场，通过篡改产物并猛砸告白卖力营销的花式，让飞科电器快速获得了第一批用户。
流程多轮行业洗牌之后，动作飞科电器创举东说念主的李丐腾胜利解围，于2016年以“个护电器第一股”名头胜利登陆A股。2017年，凭借上市后公司市值高涨的李丐腾还登上“2017浙商百富榜”，并以238亿元身价坐上温州首富榜。
但随后，飞科电器每年的大手笔分成风光，皆让董事长兼总裁的李丐腾堕入争议。
据《BUG》栏目统计，2016年以来，飞科电器累计终了净利润超68.802亿元，每一年皆进行分成，累计现款分成55.748亿元，分成率接近81.03%。其中，2016年和2022年的股利支付率分手高达142.07%和105.86%。其中，动作所有合手有公司89.99%股份和表决权的李丐腾，也终年把持公司分成近90%。大手笔分成背后，公司的利润，也通过分成神志无数流入了李丐腾的个东说念主账户。
多个年度“清仓式”分成的同期，飞科电器曾经通过刊行股票召募数亿元资金用于公司主营业务斟酌名堂设备并补充流动资金。而这，也屡次激励业界关于其发展的担忧——高比例分成可能导致公司留存收益减少，进而影响往时发展和投资。
追随行业竞争胁制加重，长久重营销而轻研发，同期热衷大手笔分成的李丐腾，或者果然需要改一改公司的计算策略了。
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牵涉剪辑：杨赐
